養老金5月1日起可以入市，很多投資者對此抱有很高期望，不少市場分析師也把養老金入市歸入重大利好消息。甚至還有人大膽想象，目前A股市場之所以走勢疲軟，是因為有一只無形之手在故意壓制大盤走勢，為的是讓養老金可以入市抄底。其實，這種想象在去年股災時就出現過，當時想象股災是為了讓養老金入市抄底。想象的結果確實很離譜，當大盤跌到2638點時也沒有看到養老金的影子。

其實，養老金5月1日起可以入市不等于5月份開始就會入市，現在基本可以肯定5月份不會入市，因為養老金還沒有簽約委托給公募基金來運作。養老金入市沒那么簡單，投資者不要對養老金入市想入非非，必須丟掉幻想，以常心看待養老金入市。

養老金的謹慎與社保基金的底氣

養老金是老百姓(603883,股吧)的養命錢，社保基金也是老百姓的養命錢，兩者究竟有何區別?為什么社保基金早就可以入市了，而養老金卻要等到今年5月1日后才可入市?筆者上網查詢有關這兩種資金區別的解釋，發現都沒有說清楚。筆者這樣理解：資金來源不同，社保基金是由企業和個人繳納的，另外還有部分國有股減持收入劃撥的;而養老金是國家財政撥付的，是彌補社保基金不足部分的。

2009年6月19日，財政部、國資委、證監會、全國社保基金理事會宣布，股權分置改革新老劃斷后，含有國有股的IPO公司須按實際發行量的10%將國有股劃轉社保基金持有，國有股東持股數量少于應轉持股份數量的，按實際持股數量轉持。同時將延長三年禁售期。后來這些轉持的國有股一部分委托給公募基金來運作，社保基金入市的本錢基本上都來自當年國有股轉持部分，如果有虧損，那也是賬面上的浮動，社保基金入市的底氣其實是來自這里。養老金就不同了，基本上都是國家財政撥付資金，這筆養命錢虧不起，因此謹小慎微是可以理解的。直到現在，養老金還沒有和任何一家公募基金簽約委托運作，因此現在還不可能入市。

運作養老金入市所承受的壓力是可以想象的，保值增值是應該的，虧損卻是不應該的。因此決定養老金在什么時候買并不容易，尤其是現在A股市場如此不穩定，頻繁暴漲暴跌，養老金根本無法承受如此劇烈波動的風險。證監會副*李超22日在個人養老金制度與實踐國際研討會上表示，養老金投資迫切需要一個更加健康、穩定并為投資創造價值的資本市場。這提出了養老金入市的最基本條件，而現在的A股市場差距還很大，在這種情況下，養老金難以大規模入市。

養老金入市需要市場穩定健康

投資者對養老金入市的期望越高，失望也會越大。很多人想象養老金5月份就會入市，至少在這種心理預期下會有增量資金搶先入市，從而抬高大盤指數。一旦發現養老金遲遲按兵不動，大盤走勢缺少后勁，投資者就會失望，反而會造成市場波動。投資者對養老金入市的想象是脫離實際的，養老金入市不是為了托市，也不是為了抄底，而是要在保值增值的前提下長期投資。養老金雖然不在意短期的市場波動，但卻難以承受頻繁的大起大落。A股市場目前最讓投資者膽戰心驚的是，辛辛苦苦漲一個月，卻只用一兩天就迅速跌了回去，既不穩定，也不健康，更不能為投資創造價值，這讓養老金如何入市?

養老金入市是大方向，未來會逐步推進，但入市的方式可能更為保守，資金量也不會太大。今年社保基金委托給各公募基金運作的入市資金是100億元，估計養老金委托給公募基金運作的入市資金也會在100億元左右。這些資金未必會全部用來直接在二級市場買股票。對養老金來說，參加一些優質公司的低價定增更為穩妥。養老金持股三年以上不是問題，半價定增可以鎖定風險。養老金的身份優勢決定了上市公司大都歡迎養老金成為公司的財務投資者，因此養老金不愁拿不到半價定增之類的優質定增項目。另外，也不排除證金公司將救市期間買入的部分具有較大盈利空間的股票按略高于買入價的價格非交易過戶給養老金持有的可能性。

養老金入市不會是人們想象的一味在二級市場買買買，入市的步伐沒有那么快，入市的資金量也沒有估算的那么多，影響力更沒有人們想象的那么大。社保基金已經入市多年了，對A股市場的影響力相對有限。養老金入市也不會例外，投資者需要以常心來看待養老金入市，丟掉幻想，根據市場規律來決定投資策略。