6000億養老金待命入市五大標準尋養老金入市標的

本周二晚間，央行宣布年內第二次降準降息，宣告政府第二輪救市行動正式展開，而周五養老金待命入市的消息，更是為瀕臨崩潰的市場信心注入了強勁動力。

周五滬深股市雙雙大幅上攻，兩市594只股票漲停，下跌個股罕見萎縮到19只，令整個市場暖意洋洋。截至終盤，上證漲4.82%收報3232.35點，深證漲5.32%收報10800.00點，中小板綜、創業板綜收高5.40%、6.05%雙雙收復年線。值得注意的是，最3個交易日，滬指從見底2850點起步，短線漲幅已達13.51%。

2萬億養老金可用于投資

人社部副部長游鈞表示，截至2017年底，養老金累計結余3.5萬億，各地除去當期支付和支付準備外，估算約有2萬億養老金可用于投資。

根據《管理辦法》規定，養老金投資主要有4個方向。其中，投資銀行活期存款，一年期以內(含一年)的定期存款，中央銀行票據，剩余期限在一年期以內(含一年)的國債，債券回購，貨幣型養老金產品，貨幣市場基金的比例，合計不得低于養老基金資產凈值的5%;投資一年期以上的銀行定期存款、協議存款、同業存單，剩余期限在一年期以上的國債，政策性、開發性銀行債券，金融債，企業(公司)債，地方政府債券，可轉換債(含分離交易可轉換債)，短期融資券，中期票據，資產支持證券，固定收益型養老金產品，混合型養老金產品，債券基金的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的135%。

投資股市資金約6000億

同時，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%;投資國家重大項目和重點企業股權的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的20%。

針對社會較為關心的股票投資，游鈞稱，股票是成熟的投資產品，投資辦法也規定了30%的上限。按可用于投資的2萬億養老金測算，大概有6000億元投資股市。

養老金安全是“根本點”投資運營“不會太遠”

人力資源和社會保障部副部長游鈞28日說，貫穿《基本養老保險基金投資管理辦法》的核心主線是基金安全，必須在保證基金安全的基礎上實現基金的保值增值，所以把安全放在首位是必須始終把握的根本點。

游鈞是在28日舉行的國務院新聞辦政策例行吹風會上作此表述的。他說，辦法確定了多元化的投資原則，明確基金投資產品有20多種，也就是不能把“雞蛋都放在一個籃子”里。

這些產品按照風險高低，可分為安全資產和風險資產。安全資產如銀行存款、債券等固定收益類產品;風險資產是股票、證券投資基金等權益類的產品。而投資國家重大工程、重大項目、國企改制上市等，都會給予基金優惠政策。

“只要把風險資產的比重控制好，是能夠有效分散風險、保持基金長期穩定收益的。”游鈞說，判斷基金是否安全，應該看它的長期性、整體性，不能因為出現短期的、暫時的波動，就懷疑其安全性。

同時，辦法確定要建立風險準備金，其中受托機構按年度凈收益的1%來提取風險準備金，投資管理機構按管理費的20%來提取風險準備金，這兩項資金專門用于彌補可能出現的投資虧損。如果受托機構和投資管理機構違規造成基金損失，還要追究其法律責任并賠償損失。

“從幾年看，全國社保基金的年均收益達到8.36%，企業年金的年均收益達到7.87%。”游鈞說，“養老基金交給這些機構來運營，我們有理由相信同樣會獲取良好收益、保障基金安全。”

這位副部長強調，基金開展市場化運營，市場監管將成為常態化工作。“從這幾個方面著手，是能夠在確保安全的前提下實現基金保值增值的。”游鈞說。

“從財政部門來說，下一步就是與有關部門一起，盡快將基金歸集的辦法、流程定下來。”財政部副部長余蔚在吹風會上說，“養老基金開展投資運營，應該不是太遠的事情。”

游鈞強調，養老基金進入市場不是為了托市或救市，而是為了基金的保值增值。入市規模和時點完全由市場管理機構根據市場情況自行來確定，政府并不干預。

五標準尋養老金入市標的

雖然養老金投資A股市場沒有時間表，但哪些股票能被養老金“看上”已經成為投資者關心的問題，對此，西南證券投資顧問陳德、國泰君安投資顧問張濤等業內人士指出，養老金對資產的安全性要求非常高，因此社保基金和保險資金的擇股思路很可能被養老金借鑒，具體而言，同時符合以下五條標準的個股最有可能被養老金“捕獲”。

標準一：個股體量偏大

對于龐大的養老金來講，一般的小盤股難以滿足其對流動性的要求，即便養老金選擇了這類小盤股也很容易導致相關個股股價異動或者引發養老金被動“舉牌”，這都與養老金穩健投資的理念背離，相形之下體量較大、流通市值在50億元以上的個股相對適合養老金操作。

標準二：業績穩定增長

按照股價圍繞上市公司價值變動這一規律以及社保基金長期重倉業績白馬股的經驗推測，最三年凈利潤年均復合增長率在20%以上、在所屬行業中占據龍頭地位、動態市盈率不超過所屬板塊均水的上市公司最有可能率先獲得養老金的青睞。

標準三：分紅股息率高

養老金的性質和用途決定了其不能承受較高的投資損失，具有明確安全邊際的品質才符合養老金這類低風險資金的投資需求，因此現金流是否充沛、歷史分紅記錄是否良好、年來分紅股息率是否超過4%等信息很可能成為養老金重要的擇股參考標準。

標準四：符合政策導向

養老金的政府背景使其對經濟政策變動對股市影響的把握和判斷更加精準，因此可以推斷養老金一旦入市，肯定會對那些符合經濟結構調整方向、主營業務或經營模式具備較強稀缺性、政策扶持持續性較強的個股予以優先關注。

標準五：社保險資增持

鑒于社保基金、保險資金等低風險基金在擇股上較為謹慎，一旦選定投資標的則會在較長時間內持續持有，因此投資者可重點梳理那些連續三個季度以上獲得社保基金增持的個股。