國務院日前發布《基本養老保險基金投資管理辦法》。《辦法》規定，目前只在境內投資;嚴格控制投資產品種類，主要是比較成熟的投資品種;投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%。辦法的出臺表明養老保險基金將正式入市。

對于養老金入市，人們早有預期，意見稿也在社會上經過了較充分的討論。眼下焦點已非是否應該入市，而是入市后能否保證救命錢的投資安全。6月中旬以來股市的大幅下挫，讓人們心有余悸。能不能讓老百姓放心，決定著養老金入市的成效。

但實際上，股市既非養老金唯一的投資標的，入市也不是要充當股市的解放軍。

養老金入市正式獲批

股市表現如何盡管會影響入市養老金的保值升值能力，但不會起決定性作用。

首先，養老金入市的規模不會像外界計算的那樣龐大。根據《辦法》，養老金投資股市的上限是30%，而到去年底全國養老金結余是35645億元，粗略估算將有萬億資金進入股市。可事實上，養老金的統籌度很低，相當一部分集中于縣級賬戶里，且與地方利益緊密相關。在目前分散管理模式仍未打破的情況下，如何將養老金統籌起來就是難題，萬億養老金入市的景象期內不會出現。

其次，從目前股市的日交易量看，最高時達到2萬多億，市況低迷時也有萬億。即使分散的養老金能統籌起來，對于股市走向的影響力也非決定性的。養老金入市既不代表股市的階段性底部已經探明，也不代表其入場將扭轉股市市況。股市仍將按自有邏輯調整運行，而其運行邏輯隨著期全球。

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總量3.5萬億的養老金，按照30%的比例投資股市，有望帶動萬億資金入市;長線資金的入市，從歷史時期可以看都表明此位置是市場的階段性底部;巨量資金的入市，將利好大金融等藍籌股。??華泰證券分析師羅毅

養老金入市利于養老金保值增值，也利于資本市場的穩定發展，屬于資本市場的重大政策，利于穩定市場預期。

??英大證券首席經濟學家李大霄

分析

投資者可優先布局三大板塊

在A股市場遲遲未能企穩之際，養老金入市被市場各方寄予厚望。選擇在此時公布方案，將對市場的維穩起到積極的作用。

而養老金對資金安全性考量的特質，使得其極有可能和社保基金一樣，將質地優良、低估值的大盤藍籌股作為首選標的。除此以外，那些現金流充裕、高成長、高分紅的個股或許也將成為未來養老金的主要投資標的。

銀行板塊

與社保基金類似，養老金對于資金安全性的要求極高，這使得其在未來的資產配置中勢必加入那些質地優良、低估值的大盤藍籌品種。

而在當前的A股市場中，論起低估值，恐怕誰也不能和銀行股叫板。盡管經濟處于下行周期，銀行經營也處在轉型過程中，但是貨幣政策持續寬松、金融業改革和行業面變化、經濟結構調整，這些因素都有助于銀行股估值進一步抬升。期銀行股東和高管增持不斷，同時也在主動釋放利好。監管層正在醞釀實行分類持牌制度，銀行或將實現跨界經營，再加上銀行股的估值優勢，銀行股的投資價值逐步顯現。

中信建投最新研報顯示，下半年看好銀行股主要有三大理由：信貸資金低成本流向實體經濟、降息周期的結束以及風險溢價降低。這些原因成立將帶來銀行板塊系統性機會。另外，下半年銀行獲得A股券商牌照，或者高估業務的進一步分拆，將帶來銀行股階段性行情。關注中國銀行、交通銀行、建設銀行。

高派現個股

分析指出，一些具有低估值特征的價值股年報派現將有望超過銀行定存利息。在這一背景下，那些現金流充沛，高分紅、估值合理、公司治理較好的品種，更可能成為長線資金關注的方向。此前，口味趨同的社保基金曾重倉介入中國安、農業銀行、中信證券等金融股，以及大秦鐵路、招商輪船、蕪湖港、南方航空等交通運輸類股，這些都是高派現品種。而從板塊分類來看，電力行業相對現金分紅派現力度最大。

養老概念股

養老金入市，投資者最容易聯想到的自然就是養老概念股。《國民經濟和社會發展“十三五”規劃》以及《中國老齡事業發展“十三五”規劃》最新數據顯示，隨著我國人口老齡化的加速，老年健康養老的危機凸現：截至2017年底，高齡老年人口以年均增長100萬的態勢上升到0.24億;失能半失能老年人口增長到3500萬;慢性病老年人持續增多，空巢老年人口規模繼續上升，均已突破l億大關。

深諳養老產業環境的養老金，自然早就看到了中國養老產業巨大的發展空間，這使得養老金未來極有可能將養老產業中極具發展潛力的龍頭個股，納入到自己的投資范圍內。

養老產業龍頭股一覽：桂林三金、開元投資、復星醫藥、雙箭股份、金陵飯店、魚躍醫療、愛爾眼科、鳳凰股份、金陵藥業、中新藥業、恩華藥業等。