養(yǎng)老保險基金獲準(zhǔn)投資股市

8月23日電中國政府網(wǎng)公布了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》(以下簡稱《辦法》)。這是我國養(yǎng)老保險制度改革發(fā)展史上的一件大事，標(biāo)志著數(shù)以萬億計的基本養(yǎng)老保險基金即將在國內(nèi)資本市場橫空出世。

上述《辦法》經(jīng)公開向社會征求意見，充分采納公眾建議，進行了修改完善，8月17日由國務(wù)院正式印發(fā)，自印發(fā)之日起施行。

基本養(yǎng)老保險基金(以下簡稱養(yǎng)老金)是廣大群眾的“養(yǎng)命錢”，也是重要的公共資金。

《辦法》強調(diào)，養(yǎng)老金投資運營，必須堅持安全第一的原則，嚴格控制風(fēng)險。明確受托、托管、投資等管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全投資管理內(nèi)部控制制度，加強風(fēng)險管控，維護公眾利益;相關(guān)工作人員要遵守職業(yè)規(guī)范，嚴禁利用職務(wù)便利為自己和他人謀取利益;投資機構(gòu)和受托機構(gòu)分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風(fēng)險準(zhǔn)備金，專項用于彌補養(yǎng)老金投資可能發(fā)生的虧損。

《辦法》要求，養(yǎng)老金投資運營必須堅持依規(guī)運作，公開透明，接受公眾監(jiān)督，對人民和社會負責(zé)。各地區(qū)和有關(guān)部門要高度重視養(yǎng)老金投資運營工作，認真貫徹落實《辦法》，加強養(yǎng)老金管理、經(jīng)辦、投資、監(jiān)督等各環(huán)節(jié)的協(xié)作配合，共同防范投資風(fēng)險，推動養(yǎng)老金投資運營順利實施，實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值，更好惠及廣大公眾。

名詞解釋

養(yǎng)老金

養(yǎng)老金也稱退休金、退休費，是一種最主要的養(yǎng)老保險待遇。國家有關(guān)文件規(guī)定:在勞動者年老或喪失勞動能力后，根據(jù)他們對社會所作的貢獻和所具備的享受養(yǎng)老保險資格或退休條件，按月或一次性以貨幣形式支付的保險待遇，是造福社會的需要，主要用于保障職工退休后的基本生活需要。

新聞背景

從2005年開始至2017年，盡管國家連續(xù)第11年提高企業(yè)退休人員養(yǎng)老金水，但由于受養(yǎng)老金水差異較大、貨幣貶值和物價上漲影響，社會各界并不“領(lǐng)情”，相反，卻是對養(yǎng)老金替代率連年下降的不滿和質(zhì)疑。養(yǎng)老金占工資比例連降九年，已跌破國際警戒線。

6月29日，人社部、財政部聯(lián)合發(fā)布了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2017年7月13日。

解讀

1、養(yǎng)老金為什么要入市?

基本養(yǎng)老保險基金(以下簡稱養(yǎng)老金)是廣大群眾的“養(yǎng)命錢”，也是重要的公共資金。

當(dāng)前，隨著覆蓋城鄉(xiāng)的社會保障體系不斷完善，養(yǎng)老金積累快速增加，現(xiàn)行政策規(guī)定的銀行存款、購買國債方式已不能適應(yīng)養(yǎng)老金保值增值的需要;我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，人口老齡化挑戰(zhàn)愈益嚴峻，養(yǎng)老金支付壓力逐步加大。

對此，要在繼續(xù)加強養(yǎng)老金管理的同時，加快完善養(yǎng)老金投資政策，拓寬投資渠道，積極穩(wěn)妥地開展養(yǎng)老金的投資運營，實現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值。這不僅有利于增強制度的吸引力，調(diào)動參保積極性，擴大覆蓋面;更有利于拓寬養(yǎng)老金來源，增強養(yǎng)老金的支撐能力，促進制度可持續(xù)發(fā)展。

2、養(yǎng)老金如何入市?

《辦法》明確，養(yǎng)老金實行中央集中運營、市場化投資運作，由省級政府將各地可投資的養(yǎng)老基金歸集到省級社會保障專戶，統(tǒng)一委托給國務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老金管理機構(gòu)進行投資運營。

養(yǎng)老金投資運營采取多元化方式，通過組合方案多元配置資產(chǎn)，保持合理投資結(jié)構(gòu)。目前只在境內(nèi)投資;嚴格控制投資產(chǎn)品種類，主要是比較成熟的投資品種;合理確定各類投資品種的投資比例，股票等權(quán)益類產(chǎn)品合計不得超過資產(chǎn)凈值的30%。

此外，國家對養(yǎng)老金投資運營給予專門政策扶持，通過參建國家重大工程和重大項目、參股國有重點企業(yè)改制、上市等方式，保證養(yǎng)老金投資獲取長期穩(wěn)定的收益。

專家表示，養(yǎng)老金作為重要的機構(gòu)投資者，追求長期穩(wěn)定收益，對短期投機心理將是巨大的抗衡力量，有利于減少股指波動幅度。養(yǎng)老金投資股市，有利于促進資本市場健康發(fā)展，將逐步成為資本市場的壓艙石。

3、養(yǎng)老金入市如何控制風(fēng)險?

一些人擔(dān)心，養(yǎng)老金作為居民的基本養(yǎng)老保障，入市后是否安全?專家對此表示，養(yǎng)老金投資無法完全避免短期波動，但從中長期來看，投資將帶來豐厚回報。

上海住房公積金中心主任馬力說，這一管理辦法明確了養(yǎng)老金的風(fēng)險準(zhǔn)備制度，規(guī)定受托機構(gòu)按照養(yǎng)老金凈收益的1%提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，專項用于彌補養(yǎng)老金投資發(fā)生的虧損。同時對養(yǎng)老金的信息披露制度和監(jiān)督檢查制度做出了具體規(guī)定。

“投資管理辦法所說的資本市場是包括多層次結(jié)構(gòu)和豐富產(chǎn)品的資本市場，股票類資產(chǎn)投資只是其中一項，且最高投資比例不超過30%。”馬力表示，“養(yǎng)老金對于股票市場的投資風(fēng)險是可控的。只要按制度執(zhí)行，就會達到既維護養(yǎng)老金安全，又能保值增值的目標(biāo)。”

分析

養(yǎng)老金入市

或利好大藍籌

養(yǎng)老金作為股市的增量資金，對股市是大利好。按照養(yǎng)老金“安全第一”的原則，對績優(yōu)藍籌股的利好更大些。同時對于養(yǎng)老金這樣龐大的資金來講，一般的小盤股難以滿足其對流動性的要求，因此業(yè)績優(yōu)秀的一、二線藍籌就會成為其首選。

根據(jù)人力資源社會保障部最發(fā)布的《中國社會保險年度發(fā)展報告2014》，2017年末全國養(yǎng)老基金累計結(jié)余3.56萬億元，其中城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計結(jié)余3.18萬億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計結(jié)余3845億元。預(yù)計未來一個時期，基金累計結(jié)余規(guī)模還將持續(xù)擴大。

南京證券分析師季永峰認為，養(yǎng)老金如果入市，其投資理念應(yīng)該與社保基金一致，就是追求穩(wěn)健、可持續(xù)的收益，因此買入藍籌股特別是銀行、保險、證券類股票的可能性較大。僅看個股，社保基金選股偏好與私募、游資有明顯區(qū)別。通常是市值較大、有國資背景、分紅率高的股票容易受到社保基金青睞。

觀點

星石投資:

養(yǎng)老金入市短期提振市場情緒

養(yǎng)老金入市，為其他長期資金入市提供了參照方案，擴大了A股的機構(gòu)投資者占比。養(yǎng)老金這樣的長期資金追求長期增值保值，有利于市場投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，引導(dǎo)市場理性投資，屆時價值投資必將回歸。在價值投資標(biāo)準(zhǔn)下，估值合理、有業(yè)績支撐的成長股將會受到投資者青睞。

民生證券:

養(yǎng)老金入市長期利好股市

短期來看，養(yǎng)老金入市對市場有提振作用，緩解市場恐慌情緒，恢復(fù)市場信心。長期來看，養(yǎng)老金入市后，主要以固定收益類產(chǎn)品為主，權(quán)益類產(chǎn)品為輔，投資風(fēng)險降低，有利于資本市場穩(wěn)定性的提高。