9月13日，、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《改革意見》）。這是新時期指導(dǎo)和推進國企改革的綱領(lǐng)性文件，從總體要求到分類改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、強化監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失等方面提出了國企改革目標和舉措。

《改革意見》提出積極引入各類投資者實現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團公司整體上市。同時，在分類監(jiān)管、股權(quán)多元化、混合所有制改革、國企重組整合等方面有不少亮點。

“本輪改革的一大優(yōu)勢在于，資本市場和金融工具比以往更完善，為推動國有資產(chǎn)證券化創(chuàng)造了條件。”民生證券研究院高級宏觀研究員朱振鑫在接受《證券日報》記者采訪時表示，國有資產(chǎn)證券化一方面可以解決誰來盤活國有資產(chǎn)的問題，另一方面可以通過公開市場的競價和監(jiān)督促進政企分離，有效避免國有資產(chǎn)流失。對于證券化程度不同的國有企業(yè)，可采取如整體上市、借殼上市、反向收購母公司等不同模式提高證券化率。

著力推進整體上市

在目標上，《改革意見》提出，到2020年，在國有企業(yè)改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果，形成更加符合我國基本經(jīng)濟制度和*發(fā)展要求的國有資產(chǎn)管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化經(jīng)營機制，國有資本布局結(jié)構(gòu)更趨合理的國有骨干企業(yè)，國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險能力明顯增強。

財政部財政科學(xué)研究所研究員陳少強在接受《證券日報》記者采訪時表示，“《改革意見》鎖定的國有企業(yè)改革主要目標都是定性的，沒有定量指標。鑒于我國規(guī)模龐大的國有資產(chǎn)規(guī)模，國有企業(yè)改革牽一發(fā)而動全身，必須要統(tǒng)一部署。

混合所有制改革不搞拉郎配

對于推進國有企業(yè)混合所有制改革，《改革意見》要求對于適宜繼續(xù)推進混合所有制改革的國有企業(yè)，要充分發(fā)揮市場機制作用，堅持因地施策、因業(yè)施策、因企施策，宜獨則獨、宜控則控、宜參則參，不搞拉郎配，不搞全覆蓋，不設(shè)時間表，成熟一個推進一個。

“這些都是為了突出改革質(zhì)量，防止一些地方和部門為改革而改革，防止改革結(jié)果與改革目標背道而馳。”陳少強表示。

在推進國企混合所有制改革層面，《改革意見》明確鼓勵非國有資本投資主體通過出資入股、收購股權(quán)、認購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式，參與國有企業(yè)改制重組或國有控股上市公司增資擴股以及企業(yè)經(jīng)營管理。在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等七大領(lǐng)域，向非國有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級的項目。

“混合所有制改革，在中央層面上關(guān)注縱向產(chǎn)業(yè)鏈混改，比如中石化[微博]銷售環(huán)節(jié)的混改，地方國企層面則關(guān)注發(fā)達地區(qū)混改，PPP作為一種特殊的混合所有制形式，在能源、通信、電力領(lǐng)域有較大應(yīng)用空間。”朱振鑫分析說。

在探索實行混合所有制企業(yè)員工持股領(lǐng)域，陳少強表示，對于混合所有制企業(yè)，《改革意見》鼓勵通過增資擴股、出資新設(shè)等方式，優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)開展員工持股試點，支持對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接或者較大影響的科研人員、經(jīng)營管理人員和業(yè)務(wù)骨干人員等持股，對科技類國有企業(yè)來說無疑是重大利好。

國有資產(chǎn)將形成三層管理體制

在完善國有資產(chǎn)管理體制層面，《改革意見》提出以管資本為主改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制。改組組建國有資本投資、運營公司，探索有效的運營模式，通過開展投資融資、產(chǎn)業(yè)培育、資本整合，推動產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級，優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)；通過股權(quán)運作、價值管理、有序進退，促進國有資本合理流動，實現(xiàn)保值增值。

朱振鑫表示：“現(xiàn)行國資管理體制由國資委[微博]主導(dǎo)，包括‘管資產(chǎn)、管人、管事’，國資委[微博]身兼‘裁判員’與‘教練員’雙重身份。未來國有資產(chǎn)管理體制改革方向是參照國內(nèi)的‘匯金模式’與國外的‘淡馬錫’模式，形成獨立的裁判員和教練員，推動政府職能向‘以管資本為主’轉(zhuǎn)變，建立國資委?國有資本運營和投資公司?經(jīng)營性國企的三層管理體制。”

此外，《改革意見》支持企業(yè)依法合規(guī)通過證券交易產(chǎn)權(quán)交易等資本市場，以市場公允價格處置企業(yè)資產(chǎn)，實現(xiàn)國有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換，變現(xiàn)的國有資本用于更需要的領(lǐng)域和行業(yè)。同時，將加強國有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理，按照統(tǒng)一制度規(guī)范、統(tǒng)一工作體系的原則，抓緊制定企業(yè)國有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理條例。